关注城中村和保障房积极变化 传统建材或迎转机
行情回顾
过去五个交易日（1113-1117）沪深300跌0.51%，建材（中信）跌0.38%，子板块中玻璃、水泥制品及部分非传统建材涨幅较好。个股中，金刚光伏，四通股份，宁夏建材，亚士创能，万里石涨幅居前。
继续关注城中村&保障房后续资金/政策走向
据Wind，1111-1117一周，30个大中城市商品房销售面积环比有所回升，但同比仍下降15%左右。近期随着中美元首会晤、美债利率下行等积极因素带来的市场情绪转暖，TMT等风险偏好相对较高板块明显跑赢传统建筑建材，但地产同样不乏积极政策。上周五（1117）央行、金融监管总局和证监会召开会议，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作，其中在此重申了对房地产板块的融资支持。我们认为随着12月中央经济工作会议等与明年经济相关重要会议时间节点的临近，传统稳增长板块有望迎来政策催化，其中城中村与保障房作为稳定房地产投资的重要抓手，我们预计有望迎来资金端和政策端的利好支持，因此城中村与保障房或仍然是地产链投资的重要主线之一。
另一角度，我们认为新兴领域的建材品种仍值得关注。我们认为新材料板块，一方面受益于风险偏好改善带来的相关下游行业预期修复（如消费电子、半导体、医药及新能源），另一方面部分材料（如光伏玻璃）也有望受益于供给侧的控制政策。总体而言，若后续新材料品种自身基本面持续兑现，叠加行业β或有望触底向上，我们认为其行情仍有望持续。建议关注与电子、医药相关的非金属材料品种，如电子纱、电子新材料（UTG、石英砂等）以及药用玻璃等。
传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现
1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23H1起基本面已基本企稳，H2有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。
本周重点推荐组合
凯盛科技（与电子联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖），华新水泥，亚士创能，旗滨集团
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。
（来源：天风证券）
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